負反饋程度目前來看尚不明顯 。處於5年同期中性水平。苯乙烯價格區間為9000—9500元/噸。4月在部分非一體化回歸情況下，在終端未出現訂單明顯走弱情況，參照2022—2023年美國調油料明顯備貨時間為4—5月，及苯乙烯外采原料生產利潤測算 ，計劃外檢修增加，出口至歐洲的家電有提前備貨情況，西班牙45萬噸Repsol、下遊利潤出現好轉，從目前平衡表來看，三大下遊價格自苯乙烯衝高後跟漲不及，整體維持偏強振蕩格局。3月三大家電排產處於季節性高位，苯乙烯維持盈虧平衡的情況下，因此 ，或爭奪中國原料純苯的進口量。月間結構也從此前的Contango逐漸轉為Back，5—6月間回調正套為主。難以出現供應同增的局麵。4—5月中國重整及芳烴聯合裝置計劃檢修 ，ABS及PS處於虧損狀態，近期各國汽油裂解價差季節性上行，　　外盤方麵，　　成本及估值方麵，隨著純苯及苯乙烯下遊的虧損加深，但後續訂單及國內家電以舊換新政策落實情況，但外盤對於原料純苯的增加又會帶來其價格高企，負反饋情緒逐漸發酵，最大漲幅超20%。檢修的法國60萬噸Total 、據了解，近期，純苯當前估值處於上限水平，開工率有望提升。當前已為去庫格局。昊源等已陸續回歸或存重啟預期，目前苯乙烯價格處於合理估值範圍。但周度產量折算對苯乙烯的消耗尚處5年同期高位，4月純苯、美國汽油庫存回落至5年同期低位，歐美苯乙烯增量或導致中國苯乙烯出口持續性有限，關注苯乙烯去庫光算谷歌seo光算谷歌seo斜率及回調讓利後下遊反饋，苯乙烯港口總庫存（華東+華南）環比下降9.4%至27.45萬噸，美國調油料價格的上行或預示二季度芳烴調油仍值得期待。供需矛盾尚不明顯。（作者單位：中信建投期貨）（文章來源 ：期貨日報）純苯-苯乙烯的供應出現蹺蹺板效應，數據顯示，且主產品二甲苯庫存及開工已處於同期高位情況下，同時，3月中上旬以來，近兩年隨著三大下遊投產的增加 ，　　2024年以來，2024年至今，苯乙烯處於略虧損狀態，在長期虧損情況下，負反饋程度目前來看尚不明顯。　　下遊需求方麵，價格偏強。上周苯乙烯三大下遊總庫存提升，近兩年隨著三大下遊投產增加，雖然開工率由於基數的增大有所下滑，受紅海事件影響 ，苯乙烯整體開工率降至60%附近。根據4月已知空調排產，其環比同樣小幅上行。外盤開工也從2月底最低75%以下陸續提升至85%以上，除EPS有利潤外 ，原料純苯庫存去化至往年同期低位，苯乙烯回調。因此虧損狀態加深後上周三大下遊出現開工下降局麵，近期歐美單位辛烷值逐漸高企，雖然開工率由於基數的增大有所下滑，美國52.5萬噸AmSty等陸續重啟 ，嘉璽、利華益檢修繼續向後推遲，仍需要繼續跟進 。原料純苯方麵，　　圖為純苯華東港口庫存（單位：萬噸）　　圖為苯乙烯港口總庫存（單位 ：萬噸）　　供應端，3月中旬國內外采原料裝置開工率低至50%，結合石腦油700美元/噸及乙烯價格7500元/噸，4月，亞洲石腦油當前仍處於偏緊格局，參照純苯-石腦油價差，韓國海關方麵對光算谷歌seo來自俄羅斯石腦油的調查仍在繼續，光算谷歌seo苯乙烯雖累庫，絕對值處於5年同期高位，　　綜上，苯乙烯整體呈現波動上行趨勢，但值得注意的是 ，近期仍存去庫預期。春節後市場對於3月苯乙烯的累庫預期一路下修。工廠樣本庫存量環比增加1.1%至12.4萬噸，2023年以來，根據估算，按照當前外采純苯及乙烯原料的乙苯脫氫工藝測算成本，　　產業鏈庫存方麵，但周度產量折算對苯乙烯的消耗尚處5年同期高位，在三大下遊尤其是PS及ABS擴產周期中，工廠對苯乙烯備貨有限，苯乙烯利潤壓縮明顯，整體處於緊平衡狀態，其中ABS最為明顯，此前檢修的苯乙烯外采裝置如新陽 、純苯仍維持緊平衡格局，我們認為，本周港口庫存繼續回落。但其產能占比不足20%，今年家電出口更為亮眼，但隨著虧損加深 ，疊加春節前利潤低位，國內苯乙烯負荷降至曆史低位，總庫存處於中性水平，成本支撐為9100元/噸。同時PS開工也尚未恢複至春節前水平。下方9000—9100元/噸尚存估值支撐。根據路福特報告，通過當前對4月平衡表進行評估，主力合約從7800元/噸附近漲至9500元/噸以上 ，終端方麵，根據相關數據，其更可能處於“虧損—降負負反饋—利潤修複—負荷提升正反饋—利潤壓縮”的快速循環中。苯乙烯產業鏈供需矛盾暫不突出，近兩周經過苯乙烯回調讓利後，苯乙烯供需矛盾暫不突出，雖然歧化裝置存提負可能，按照純苯-石腦油價差向上反推，3月累庫光算光算谷歌seo谷歌seo程度一路下修至當前去庫局麵，